财报解读：净利润增长46.62%，德邦打了一个翻身仗？
发布时间：2024-07-09 点击：49
深耕大件快递的德邦股份，打了个翻身仗：8月12日，德邦股份公布的2020年半年报显示，上半年其实现营收116.18亿，虽然同比下降2.30%，但实现净利润1.55亿元，同比增长46.62%。
受该消息带动，德邦股份的股价随即喜提一个涨停板。
01
业务表现
分业务来看，德邦股份的收入主要由快运和快递业务收入构成，报告期内两大业务收入占总收入的比重为97.30%。
快递业务：
快递业务是德邦股份的战略业务，甚至为此将公司品牌更名为“德邦快递”，如今该业务也成为了其最主要的营收来源。数据显示，2016-2019年，其快递业务收入年复合增长率达52.99%。2020年上半年，其快递业务营业收入为68.59亿元，同比增长2.73%，开单货物总重量同比增长6.2%。
快运业务：
作为德邦股份的发家业务，快运业务虽然因公司战略调整，近几年收入占公司总营收比例逐年下降，但持续稳定的收入仍为德邦股份营收持续增长的稳定器。2020年上半年，快运业务实现营收44.46亿元，同比下降10.95%。
仓储与供应链业务：
除上述两项业务外，德邦股份还根据市场需要，适时推出了仓储与供应链业务，为不同行业客户提供多样化、定制化的供应链解决方案以增加客户粘性。截至2020年上半年，其拥有仓库116个，同比增加34个，仓库总面积88.2万平方米，同比增长57.0%。报告期内，实现营业收入3.14亿，同比增长40.52%，占营业收入比例也由2019年末的1.96%提升至2.70%。新业务整体发展趋势良好。
上述财务数据背后有哪些值得注意的点?又意味着什么?
1.不易
物流行业呈现出明显的季节性特征。春节假期期间，企业生产经营活动降低，因而第一季度对物流的需求较低，为行业淡季。尤其是今年新冠疫情的突袭，更是影响社会经济发展。上半年中小企业制造业采购经理人(pmi)指数数月位于荣枯线(50%)以下 ，行业整体下行、货量萎缩。疫情管控之下，物流企业经营也受限。在上述背景下，德邦股份能交出这样一份成绩单不易。
2.优势
事实上，德邦股份的业绩确实受到了疫情的影响，以快运业务为例，报告期内，快运业务实现营业收入44.46亿，同比下滑10.95%，其中，一季度同比下降19.14%，二季度同比下降3.73%，逐步恢复至疫情前水平。
之所以能够实现扭转，一方面得益于疫情期间优惠政策让营业成本降低，另一方面，也离开德邦股份的自身优势：短期举措上，直营体系较强的末端管控能力，灵活调整路由节点，快速完成全网复工。长期看，自身过硬的产品质量、长期积累的行业声誉及先进的大件自动化技术，让其在确保优质服务的前提下提供更优惠的价格，更好地抵御了市场风险。
3.前景
虽然短期内，业绩受到了疫情等因素的影响，但疫情也加速了电商化进程，居民的消费方式改变，线上消费逆势增长，尤其是耐用消费品的加速渗透对大件快递需求拉动最为显著。另外，据淘宝直播官方数据显示，大家电在2020年“天猫 618”成交增速排名中，位列第一，渗透率位列第二。
受零担快递化、大件电商化和业务综合化等因素驱动，今后大件快递市场有望实现更快发展。这对发力于大件快递的德邦股份而言，也是一个好消息。
02
挑战依旧
虽然业绩翻身，前景看好，但是转型中的德邦股份依然面临不少挑战。
从快递业务看，大件快递商品具有价值高、破损率高、操作难、服务链条长等特点，与小件快递相比，大件快递对收、转、运、派各环节操作要求更高，快递企业需采用适用于大件货物的信息网络、分拣设备及配送体系。而率先发力于此的德邦股份，固然有了先发优势，但仍处于投入阶段，对业绩而言，是一项挑战。去年，德邦股份就因加大在运输、分拣、末端派送等环节的资源投入，导致业绩出现一定程度的下滑。
此外，快递行业是规模效应显著的行业，目前，德邦股份快递业务量相比同行依然偏低，单位成本高于行业平均水平，毛利率水平相对较低。
从快运业务看，该业务为德邦股份的成熟业务，而且德邦股份也拥有行业领先的网络布局、市场渠道、服务体验、精益管理模式和运营模式，通过向客户提供满足差异化需求的产品和服务，目前该业务收入及毛利率水平比较稳定。
但是，国内公路快运市场需求主体相对分散，行业门槛较低、价格敏感。尽管快运市场规模大，但由于各家快运企业运力集约化调配能力不足，市场集中度低，快运市场普遍存在低价竞争、盈利能力走弱的情况。而且，在快运市场，德邦股份面临的对手也越来越多越来越强的对手。
03
谋篇布局
基于上述背景，德邦股份如何应对?上半年做了哪些布局?物流指闻梳理如下：
1.基础能力建设
如前文所述，大件快递的特殊性，要求匹配与之对应的能力。德邦股份2019年的年报显示，其为提升大件快递的全链路时效加大了运力投入，为提升末端服务品质扩大末端人员布局，为提升转运效率和分拣品质对中转场设备进行了升级改造。虽然一定程度上拖累的业绩，但德邦方面回应称，“德邦目前所做的事情是为未来几年做铺垫，而不是短期要获得什么，2018年只是简单的转型的试水，2019年进行了规模投入，规模的投入只是硬性成本，还有运营成本，要保证时间拐点，看中长期的回报，而不是短期的利润。”
如今，德邦股份在基础能力建设方面的投入仍在继续，成果也在不断显现，以科技方面为例，在中转环节，分拣效率低、破损率高、货量预测和运力预测不准确等一直是行业难点，德邦科技分别推出大小件融合分拣系统以提高中转分拣效率，推出防暴力分拣系统以降低快递破损率，推出智慧场站系统进行货量的科学预测和运力的智能规划，大大提高管理效率。
未来，随着大件快递业务各环节应用技术不断成熟及资源利用率持续提升，收转运派各环节效率持续提高，也可使其拥有更大的价格调整空间。当然，德邦股份也可以科技为手段，加强全链条的可视化程度，细化管理颗粒度，叠加其直营体制，也能提升管理水平。
2.成本管控
以科技能力为代表的基础能力建设，也有助于提升客户交付体验，保证服务质量，同时也可助力于成本管控。德邦股份也表示：随着公司大件快递业务逐步成熟、自动化信息化技术的应用及成本管理举措效果初显，2020年二季度总体毛利率上升至13.82%，同比增加1.84个百分点，相比2019年四季度增加2.69个百分点。
一方面是人效提升，另一方面也得益于运输成本的优化管理取得了良好的成效：动态路由技术的应用保障干支线路快速灵活地调整，提升车货匹配度与车辆装载率的同时有效缩短全链路时长，降低运输成本;随着货量增长及网络线路持续优化，越来越多的线路货量足以支撑线路对发，从而可以加大自有运力投入，降低运输成本。
3.提升服务
快递行业归根到底依然是服务业，服务质量是竞争点。相较于小件快递，大件快递业务更加注重货物破损率及末端收、派环节的服务品质。自战略转型进入大件快递市场开始，德邦股份也在改善服务质量方向持续发力：
在客户需求方面，加大大客户销售能力建设，为其提供针对性综合物流解决方案;在产品设计上，持续推广优势产品，并为特殊客户、特殊商品、特定场景需求推出针对性解决方案;在货物操作上，分拣系统广泛使用，辅之以标准化的操作流程，确保货物运输时效的精准度;在员工素质建设上，通过多种方式增强服务意识，不断提升员工的服务水平和专业能力，提高客户满意度。
从成果上看，德邦大件快递货物破损率稳定下降，10kg以上货物破损率处于行业较低水平。2020年上半年，德邦股份合同客户数量稳健增长，其中，活跃合同客户数从2019年12月的18.4万上升至2020年6月的23.9万，增长29.8%。
4.优化产品
德邦股份过去“胜”，就是胜在产品，凭借精准快运产品在在“小、散、乱”的快运行业里率先抢占了中高端市场：2004 年，推出行业内第一个精准产品——“卡车航班”，凭借“空运速度，汽运价格”的显著优势奠定了其在国内公路零担领域的强者地位。
2013年，为向大件快递转型，其又陆续发布“3·60 特惠件”、“3·60 特重件”等大件快递产品。2019年末，其又推出全新升级的快运产品—“重包入户”，为60kg至500kg公斤段的大件包裹寄递客户提供服务。相比传统零担复杂的报价方案，该产品采用清晰明了的首续重报价模式，包接包送，并提供大件上楼、拆包装、打木架等多种增值服务，在客户中取得了良好的反响。
当然，德邦股份也要留意到，安能也好，优速也好，也都在推出新的产品，后续动作需要关注。
5.资产运作
产品的优化，服务的提升，成本管控的推进，叠加全国性的快递网络、较强的品牌效应等优势，将有助于德邦股份构筑护城河。同样，我们也留意到德邦也在通过向内做运作要效益，向外结盟友要增量。
内部运作方面，早前其曾披露：基于业务需要，拟投资设立上海德唐产业园资产管理有限公司、重庆德齐产业园管理有限公司、重庆德晋产业园管理有限公司、天津德夏产业园管理有限公司、天津德商产业园管理有限公司、泉州德尧产业园管理有限公司、厦门德乾产业园管理有限公司、上海德青产业园投资有限公司、上海德青产业园运营管理有限公司、上海德青产业园物业服务有限公司。
6.联合韵达
向外结盟方面，德邦股份公布的《2020年度非公开发行a股股票预案》显示，宁波梅山保税港区福杉投资有限公司将以每股9.20元的价格，全额认购德邦股份本次非公开发行的全部股份，斥资约6.14亿元。福杉投资由韵达股份全资持股，此次认购后，韵达股份将间接成为德邦股份的第二
受该消息带动，德邦股份的股价随即喜提一个涨停板。
01
业务表现
分业务来看，德邦股份的收入主要由快运和快递业务收入构成，报告期内两大业务收入占总收入的比重为97.30%。
快递业务：
快递业务是德邦股份的战略业务，甚至为此将公司品牌更名为“德邦快递”，如今该业务也成为了其最主要的营收来源。数据显示，2016-2019年，其快递业务收入年复合增长率达52.99%。2020年上半年，其快递业务营业收入为68.59亿元，同比增长2.73%，开单货物总重量同比增长6.2%。
快运业务：
作为德邦股份的发家业务，快运业务虽然因公司战略调整，近几年收入占公司总营收比例逐年下降，但持续稳定的收入仍为德邦股份营收持续增长的稳定器。2020年上半年，快运业务实现营收44.46亿元，同比下降10.95%。
仓储与供应链业务：
除上述两项业务外，德邦股份还根据市场需要，适时推出了仓储与供应链业务，为不同行业客户提供多样化、定制化的供应链解决方案以增加客户粘性。截至2020年上半年，其拥有仓库116个，同比增加34个，仓库总面积88.2万平方米，同比增长57.0%。报告期内，实现营业收入3.14亿，同比增长40.52%，占营业收入比例也由2019年末的1.96%提升至2.70%。新业务整体发展趋势良好。
上述财务数据背后有哪些值得注意的点?又意味着什么?
1.不易
物流行业呈现出明显的季节性特征。春节假期期间，企业生产经营活动降低，因而第一季度对物流的需求较低，为行业淡季。尤其是今年新冠疫情的突袭，更是影响社会经济发展。上半年中小企业制造业采购经理人(pmi)指数数月位于荣枯线(50%)以下 ，行业整体下行、货量萎缩。疫情管控之下，物流企业经营也受限。在上述背景下，德邦股份能交出这样一份成绩单不易。
2.优势
事实上，德邦股份的业绩确实受到了疫情的影响，以快运业务为例，报告期内，快运业务实现营业收入44.46亿，同比下滑10.95%，其中，一季度同比下降19.14%，二季度同比下降3.73%，逐步恢复至疫情前水平。
之所以能够实现扭转，一方面得益于疫情期间优惠政策让营业成本降低，另一方面，也离开德邦股份的自身优势：短期举措上，直营体系较强的末端管控能力，灵活调整路由节点，快速完成全网复工。长期看，自身过硬的产品质量、长期积累的行业声誉及先进的大件自动化技术，让其在确保优质服务的前提下提供更优惠的价格，更好地抵御了市场风险。
3.前景
虽然短期内，业绩受到了疫情等因素的影响，但疫情也加速了电商化进程，居民的消费方式改变，线上消费逆势增长，尤其是耐用消费品的加速渗透对大件快递需求拉动最为显著。另外，据淘宝直播官方数据显示，大家电在2020年“天猫 618”成交增速排名中，位列第一，渗透率位列第二。
受零担快递化、大件电商化和业务综合化等因素驱动，今后大件快递市场有望实现更快发展。这对发力于大件快递的德邦股份而言，也是一个好消息。
02
挑战依旧
虽然业绩翻身，前景看好，但是转型中的德邦股份依然面临不少挑战。
从快递业务看，大件快递商品具有价值高、破损率高、操作难、服务链条长等特点，与小件快递相比，大件快递对收、转、运、派各环节操作要求更高，快递企业需采用适用于大件货物的信息网络、分拣设备及配送体系。而率先发力于此的德邦股份，固然有了先发优势，但仍处于投入阶段，对业绩而言，是一项挑战。去年，德邦股份就因加大在运输、分拣、末端派送等环节的资源投入，导致业绩出现一定程度的下滑。
此外，快递行业是规模效应显著的行业，目前，德邦股份快递业务量相比同行依然偏低，单位成本高于行业平均水平，毛利率水平相对较低。
从快运业务看，该业务为德邦股份的成熟业务，而且德邦股份也拥有行业领先的网络布局、市场渠道、服务体验、精益管理模式和运营模式，通过向客户提供满足差异化需求的产品和服务，目前该业务收入及毛利率水平比较稳定。
但是，国内公路快运市场需求主体相对分散，行业门槛较低、价格敏感。尽管快运市场规模大，但由于各家快运企业运力集约化调配能力不足，市场集中度低，快运市场普遍存在低价竞争、盈利能力走弱的情况。而且，在快运市场，德邦股份面临的对手也越来越多越来越强的对手。
03
谋篇布局
基于上述背景，德邦股份如何应对?上半年做了哪些布局?物流指闻梳理如下：
1.基础能力建设
如前文所述，大件快递的特殊性，要求匹配与之对应的能力。德邦股份2019年的年报显示，其为提升大件快递的全链路时效加大了运力投入，为提升末端服务品质扩大末端人员布局，为提升转运效率和分拣品质对中转场设备进行了升级改造。虽然一定程度上拖累的业绩，但德邦方面回应称，“德邦目前所做的事情是为未来几年做铺垫，而不是短期要获得什么，2018年只是简单的转型的试水，2019年进行了规模投入，规模的投入只是硬性成本，还有运营成本，要保证时间拐点，看中长期的回报，而不是短期的利润。”
如今，德邦股份在基础能力建设方面的投入仍在继续，成果也在不断显现，以科技方面为例，在中转环节，分拣效率低、破损率高、货量预测和运力预测不准确等一直是行业难点，德邦科技分别推出大小件融合分拣系统以提高中转分拣效率，推出防暴力分拣系统以降低快递破损率，推出智慧场站系统进行货量的科学预测和运力的智能规划，大大提高管理效率。
未来，随着大件快递业务各环节应用技术不断成熟及资源利用率持续提升，收转运派各环节效率持续提高，也可使其拥有更大的价格调整空间。当然，德邦股份也可以科技为手段，加强全链条的可视化程度，细化管理颗粒度，叠加其直营体制，也能提升管理水平。
2.成本管控
以科技能力为代表的基础能力建设，也有助于提升客户交付体验，保证服务质量，同时也可助力于成本管控。德邦股份也表示：随着公司大件快递业务逐步成熟、自动化信息化技术的应用及成本管理举措效果初显，2020年二季度总体毛利率上升至13.82%，同比增加1.84个百分点，相比2019年四季度增加2.69个百分点。
一方面是人效提升，另一方面也得益于运输成本的优化管理取得了良好的成效：动态路由技术的应用保障干支线路快速灵活地调整，提升车货匹配度与车辆装载率的同时有效缩短全链路时长，降低运输成本;随着货量增长及网络线路持续优化，越来越多的线路货量足以支撑线路对发，从而可以加大自有运力投入，降低运输成本。
3.提升服务
快递行业归根到底依然是服务业，服务质量是竞争点。相较于小件快递，大件快递业务更加注重货物破损率及末端收、派环节的服务品质。自战略转型进入大件快递市场开始，德邦股份也在改善服务质量方向持续发力：
在客户需求方面，加大大客户销售能力建设，为其提供针对性综合物流解决方案;在产品设计上，持续推广优势产品，并为特殊客户、特殊商品、特定场景需求推出针对性解决方案;在货物操作上，分拣系统广泛使用，辅之以标准化的操作流程，确保货物运输时效的精准度;在员工素质建设上，通过多种方式增强服务意识，不断提升员工的服务水平和专业能力，提高客户满意度。
从成果上看，德邦大件快递货物破损率稳定下降，10kg以上货物破损率处于行业较低水平。2020年上半年，德邦股份合同客户数量稳健增长，其中，活跃合同客户数从2019年12月的18.4万上升至2020年6月的23.9万，增长29.8%。
4.优化产品
德邦股份过去“胜”，就是胜在产品，凭借精准快运产品在在“小、散、乱”的快运行业里率先抢占了中高端市场：2004 年，推出行业内第一个精准产品——“卡车航班”，凭借“空运速度，汽运价格”的显著优势奠定了其在国内公路零担领域的强者地位。
2013年，为向大件快递转型，其又陆续发布“3·60 特惠件”、“3·60 特重件”等大件快递产品。2019年末，其又推出全新升级的快运产品—“重包入户”，为60kg至500kg公斤段的大件包裹寄递客户提供服务。相比传统零担复杂的报价方案，该产品采用清晰明了的首续重报价模式，包接包送，并提供大件上楼、拆包装、打木架等多种增值服务，在客户中取得了良好的反响。
当然，德邦股份也要留意到，安能也好，优速也好，也都在推出新的产品，后续动作需要关注。
5.资产运作
产品的优化，服务的提升，成本管控的推进，叠加全国性的快递网络、较强的品牌效应等优势，将有助于德邦股份构筑护城河。同样，我们也留意到德邦也在通过向内做运作要效益，向外结盟友要增量。
内部运作方面，早前其曾披露：基于业务需要，拟投资设立上海德唐产业园资产管理有限公司、重庆德齐产业园管理有限公司、重庆德晋产业园管理有限公司、天津德夏产业园管理有限公司、天津德商产业园管理有限公司、泉州德尧产业园管理有限公司、厦门德乾产业园管理有限公司、上海德青产业园投资有限公司、上海德青产业园运营管理有限公司、上海德青产业园物业服务有限公司。
6.联合韵达
向外结盟方面，德邦股份公布的《2020年度非公开发行a股股票预案》显示，宁波梅山保税港区福杉投资有限公司将以每股9.20元的价格，全额认购德邦股份本次非公开发行的全部股份，斥资约6.14亿元。福杉投资由韵达股份全资持股，此次认购后，韵达股份将间接成为德邦股份的第二